Áp lực từ khối ngoại và lực cầu yếu ở vùng đỉnh khiến Vnindex không thể duy trì diễn biến tăng giá tích cực nửa đầu tháng, chỉ số Vnindex có 3
tuần điều chỉnh liên tiếp nửa cuối tháng 07 nhưng vẫn duy trì được hỗ trợ phía trên ngưỡng bình quân 50 tuần.
❖ Bước sang tháng 08, mức chênh lệch lợi tức hơn 4% so với trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm là lợi thế làm tăng sức hấp dẫn của thị trường,
bởi qua quan sát của chúng tôi mức chênh lệch như vậy chỉ đến ở những thời điểm thị trường xuất hiện những cơn gió ngược và thị trường
không mất quá nhiều thời gian để trở về trạng thái tái cân bằng. Do vậy, với tốc độ tăng trưởng EPS 4 quý gần nhất khoảng ~10% thì vùng P/E
hợp lý về cuối năm của chỉ số có thể kỳ vọng là 13,5 – 15 lần, tương ứng với chỉ số Vnindex về cuối năm có thể đạt mục tiêu kỳ vọng ở vùng
1306 - 1400 điểm.
❖ Tuy vậy, áp lực về margin của nhóm tổ chức, nhà đầu tư lớn và đà bán ròng của ngoại vẫn sẽ là các nhân tố kìm hãm đà tăng của thị trường.
Thêm vào đó việc thanh khoản tiếp tục duy trì ở ngưỡng thấp cho thấy dòng tiền tài trợ trên thị trường còn yếu dễ gây áp lực điều chỉnh ở các
vùng giá cao.
❖ Thị trường trong các phiên đầu tháng 08 mặc dù có những diễn biến giao dịch khá tiêu cực, tuy nhiên chúng tôi cho rằng đà điều chỉnh chủ yếu
do phản ứng tâm lý từ diễn biến của các thị trường lớn trên thế giới và chưa phản ánh đúng bức tranh kinh tế vĩ mô của Việt Nam. Do vậy, nhìn
về dài hạn, chúng tôi cho rằng thị trường sẽ sớm cân bằng trở lại và nhà đầu tư có nguồn tiền đang có lợi thế tiếp cận thị trường với mức giá rẻ
hơn so với các giai đoạn trước đó.
❖ Về kịch bản thị trường: Trong kịch bản cơ sở, Vnindex có thể sẽ giao động trong biên độ 1200 - 1280 (+/- 20 điểm) điểm trong tháng 08/2024.
.............................................................
